"世界水能富集之最" · 中国雅江集团负责建设
50公里直线距离内2000米天然落差 | 截弯取直隧洞引水技术 | 三峡工程5倍投资规模
西藏自治区林芝市
雅鲁藏布江下游
2025年7月19日
正式开工建设
截弯取直、隧洞引水
40-50公里长隧洞
国家重大战略项目，清洁能源开发与应对气候变化的重要举措，符合中国长期零碳战略。
发电以外送为主，兼顾西藏本地需求，成为西电东送的新支撑点，提升国家能源安全。
促进西藏当地就业和经济增长，中国雅江集团负责工程建设和运营管理。
引流型非蓄水式水电站，对下游国家水资源影响相对较小，经过科学论证。
承担国其80%以上河流规划和大中型水电站勘测设计任务，65%以上水电站建设任务
完成国其90%火电设计业务，在水电施工领域市场份额超过30%
水电设备制造龙头，核心设备供应商
大型发电设备制造商
盾构机龙头，40-50公里隧洞施工核心设备供应商
2024年水泥产量393.69万吨，占西藏怰30%，运输半径优势明显
西藏民爆市场份额领先，2024年在西藏收入占比76.28%
旗下国电大力在水电站起重设备领域布局，门座式起重机供应
在西藏拥有山南、日喀则两座水泥厂，与西藏天路合作设立朗县高争建材
西南地区收入13.44亿元，占比15.73%，承担三峡工程70%爆破量
央企全球化布局，在水电站基建施工领域有望受益
盾构机龙头，全断面隧道掘进机技术优势明显
需求超1600万吨，占西藏怰30%
设备需求1200-1800亿元
13.93万吨炸药需求
盾构机+钻爆法组合施工
6000-7000万千瓦装机容量
1.2万亿元总投资
主要向东部负荷中心输电
多能互补综合能源体系
促进西藏就业增收
雅鲁藏布江下游属高地震区，需穿越多条断裂带，地质条件复杂。
40-50公里长隧洞施工难度极高，需采用盾构机+钻爆法组合施工技术。
工程规模巨大，存在施工难度和技术变化风险，可能面临建设延期。
项目位于国际河流上游，下游国家和环保组织对生态影响表示担忧。
工程建设规模大，资金回收周期长，政策支持和招标节奏对企业影响明显。
建材及机械行业供给集中，若竞争加剧或应收账款回收不及预期，影响盈利。
中国电建、中国能建两大工程建设龙头，业务确定性最高。
关注东方电气、中铁工业、西藏天路等设备制造和建材龙头。
启动阶段关注总承包商；建设阶段关注设备制造；运营阶段关注技术服务。
分散投资于产业链不同环节，避免在高估值时追高，等待合理价位。